Akcie Berkshire Hathaway 2026: kurz, graf a dividenda

Akcie Berkshire Hathaway jsou podílem na konglomerátu, který vlastní pojišťovnu GEICO, železnici BNSF, energetickou skupinu a k tomu akciové portfolio v hodnotě stovek miliard dolarů — a dividendu nevyplácí ani jednu korunu, protože veškerý zisk reinvestuje. Český investor prakticky vždy kupuje třídu BRK.B na burze NYSE, protože jedna akcie třídy A stojí řádově stovky tisíc dolarů. Hlavní otázka roku 2026 není, jestli je firma kvalitní — ta je —, ale kolik z její prémie drží samotný Warren Buffett a co se s oceněním stane po jeho odchodu z pozice CEO.

Berkshire patří mezi nejdržnější zahraniční tituly českých retailových investorů a v žebříčcích brokerů se dlouhodobě drží v první desítce. Důvod je pochopitelný: kupujete si jednu akcii a dostáváte diverzifikované portfolio desítek firem řízené manažerem s šedesátiletým trackem. Tenhle text jde ale dál než k obdivu — ukazuje, jak se takový holding vůbec oceňuje, proč je pojišťovací float klíčem k celému modelu, a co konkrétně čeká českého investora na straně daní a měnového rizika.

Text není investičním doporučením ani analýzou investičních příležitostí.

Co je Berkshire Hathaway a proč ji Češi kupují

Berkshire Hathaway je americký konglomerát se sídlem v Omaze ve státě Nebraska. Původně šlo o krachující textilku, kterou Warren Buffett převzal v roce 1965 a postupně přeměnil na holding vlastnící desítky provozních firem napříč pojišťovnictvím, železniční dopravou, energetikou, výrobou i maloobchodem. K tomu drží obří portfolio veřejně obchodovaných akcií, které samo o sobě patří mezi největší na světě.

Čeští investoři ji řeší ze tří důvodů. Za prvé jde o jméno spojené s Buffettem, jehož Buffettův přístup k investování zná i člověk, který nikdy akcii nekoupil. Za druhé je Berkshire vnímána jako konzervativní protiváha k technologickým titulům — zjednodušeně „jeden nákup místo celého fondu“. A za třetí je akcie dostupná u všech běžných brokerů v Česku a u většiny i ve zlomcích, takže první nákup nevyžaduje desítky tisíc korun.

Aktuální kurz a graf akcie Berkshire Hathaway (BRK.B)

Aktuální kurz i graf ceny akcií Berkshire Hathaway sledujte v živém widgetu níže — symbol NYSE:BRK.B. Statická cena v textu by zastarala během několika dní, proto ji tady záměrně neuvádíme.

Při čtení grafu má smysl rozlišit dvě věci. Tržní data — kurz, tržní kapitalizace, denní objem — se mění každou sekundu a jsou veřejně dostupná v reálném čase. Reportovaná data — tržby, provozní zisk, účetní hodnota, složení portfolia — vycházejí kvartálně ve formulářích 10-Q, ročně v 10-K a u akciových pozic ve formuláři 13F. Reportované číslo tedy vždy popisuje minulé období, ne dnešek. U Berkshire je tenhle rozdíl obzvlášť důležitý, protože vykazovaný čistý zisk skáče nahoru a dolů podle toho, jak se pohnulo akciové portfolio — o tom níže.

BRK.A vs. BRK.B: jaký je rozdíl a proč Čech kupuje třídu B

Berkshire má dvě třídy akcií a rozdíl mezi nimi patří k nejčastějším nedorozuměním. BRK.A je původní akcie, kterou firma nikdy nerozdělila — Buffett to opakovaně odmítal s odůvodněním, že vysoká cena přitahuje dlouhodobé vlastníky a odrazuje spekulanty. Výsledkem je, že jedna akcie třídy A stojí řádově stovky tisíc dolarů a je nejdražším veřejně obchodovaným cenným papírem na světě.

Třída BRK.B vznikla v roce 1996 jako reakce na to, že třetí strany začaly zakládat fondy nakupující BRK.A a prodávající drobným investorům podíly za vysoké poplatky. Buffett radši vytvořil levnější třídu sám. V roce 2010 pak proběhl split 50:1 u třídy B v souvislosti s akvizicí železnice BNSF, aby akcionáři BNSF mohli dostat zaplaceno v menších jednotkách.

Ekonomicky je jedna BRK.B rovna 1/1500 akcie BRK.A. Hlasovací práva jsou ale nesrovnatelná: jedna BRK.B má 1/10 000 hlasovacího práva jedné BRK.A. Pro retailového investora je to bez praktického významu — na valné hromadě v Omaze stejně nikoho nepřehlasujete. Konverze funguje jednosměrně: BRK.A lze kdykoli převést na 1500 kusů BRK.B, opačně to nejde. Právě tato jednosměrnost drží obě třídy cenově navázané a brání tomu, aby se BRK.B obchodovala výrazně nad úrovní 1/1500 ceny třídy A.

Parametr	BRK.A	BRK.B
Cena za akcii (řádově)	stovky tisíc USD	stovky USD
Ekonomický podíl	1× (referenční)	1/1500 akcie třídy A
Hlasovací právo	1× (referenční)	1/10 000 hlasu třídy A
Konverze	lze převést na 1500× BRK.B	nelze převést na BRK.A
Zlomky u českých brokerů	prakticky nedostupné	běžně dostupné
Vhodné pro	institucionální a velmi bohaté investory	retailový investor včetně prvního nákupu

Závěr pro českého čtenáře je jednoznačný: kupujte BRK.B. Ekonomicky dostanete přesně to samé, jen v jednotce, která se vejde do běžného měsíčního vkladu.

Čím Berkshire Hathaway vydělává: pojišťovny, železnice, energetika a akciové portfolio

Berkshire není jedna firma s jedním byznysem, ale několik samostatných pilířů. Rozdělit je lze zhruba takto:

• Pojišťovnictví — GEICO (autopojištění pro koncové zákazníky), Berkshire Hathaway Reinsurance Group (zajištění pro jiné pojišťovny) a General Re. Tenhle segment generuje pojistné, ze kterého vzniká float.
• Železnice — BNSF Railway, jedna z největších nákladních železnic v Severní Americe, kterou Berkshire koupila celou v roce 2010. Vozí uhlí, obilí, kontejnery, chemii a spotřební zboží.
• Energetika a utility — Berkshire Hathaway Energy s elektrárnami, přenosovými sítěmi a plynovody v USA i Velké Británii.
• Výroba, služby a maloobchod — od Precision Castparts (letecké komponenty) přes Lubrizol, Shaw Industries a Clayton Homes až po See's Candies nebo Duracell.
• Akciové portfolio a hotovost — desítky miliard dolarů v akciích jiných firem plus obří pozice v krátkodobých amerických státních pokladničních poukázkách.

Tahle skladba je učebnicový příklad toho, čemu se říká hodnotovém investování: nákup předvídatelných, cash-flow pozitivních firem za rozumnou cenu a jejich držení desítky let. Přesná čísla za jednotlivé segmenty najdete vždy v posledním 10-K nebo 10-Q na databázi SEC EDGAR a ve výročních zprávách Berkshire Hathaway. Doporučení je sledovat je přímo tam, protože agregátory často míchají provozní a čistý zisk.

Pojišťovací float: proč je Berkshire stroj na levný kapitál

Float je objem pojistného, které pojišťovna vybrala, ale ještě nevyplatila na škodách. Pojistné přijde dopředu, škoda se hlásí později — někdy o měsíce, u zajištění klidně o roky. V mezidobí ty peníze leží u pojišťovny a ta je může investovat. Účetně jde o závazek, ekonomicky o kapitál, se kterým pracujete.

Klíčový pojem je cost of float — náklad na tento kapitál. Spočítá se jednoduše: pokud pojišťovna za rok vyplatí na škodách a nákladech méně, než vybrala na pojistném, má upisovací zisk a cost of float je záporný. Jinými slovy: někdo vám platí za to, že si od něj půjčujete. Pokud vyplatí víc, má upisovací ztrátu a float ji stojí nějaké procento ročně — pořád ale často méně než dluhopisové financování.

Buffett tenhle mechanismus popisuje v akcionářských dopisech opakovaně, poprvé systematicky už v 90. letech. Jeho argument je, že Berkshire dokázala float dlouhodobě zvětšovat a přitom ho držet za nulový nebo záporný náklad — a právě to je zdroj výnosu, který běžný investor nemá jak replikovat. Vy jako soukromá osoba si nemůžete půjčit desítky miliard dolarů zdarma a investovat je do akcií. Berkshire může.

Praktický dopad na ocenění: float se v rozvaze objevuje jako závazek, ale nechová se jako dluh. Nemá splatnost, nemá kupón, neexistuje věřitel, který by ho mohl odvolat. Kdo hodnotí Berkshire podle klasického poměru dluhu k vlastnímu kapitálu, dostane zkreslený obrázek. Zároveň je ale nutné dodat protiargument: float není zadarmo v každém roce. Rok s velkými přírodními katastrofami znamená upisovací ztrátu a náklad na float se v takovém roce dostane do plusu.

Největší pozice v portfoliu: Apple, American Express, Coca-Cola a spol.

Akciové portfolio Berkshire je veřejné. Instituce spravující nad 100 milionů USD v amerických akciích musí čtvrtletně podat formulář 13F, kde vypíší své pozice. Berkshire ho podává do 45 dnů po konci kvartálu, takže data jsou vždy s několikatýdenním zpožděním — a mezitím se pozice mohly změnit.

Dlouhodobě největší pozicí je Apple, který Berkshire začala nakupovat v roce 2016 a který se stal největší investicí v historii firmy. Podíl v Applu ale Berkshire v posledních letech výrazně snižovala. Dalšími dlouhodobými kotvami portfolia jsou American Express a Coca-Cola, obě držené od 80., respektive 80. a 90. let a nikdy neprodané, dále Bank of America, Chevron a Occidental Petroleum. Aktuální složení k danému kvartálu si ověřte v posledním 13F v EDGAR — cokoli jiného je odvozenina.

Pro pochopení Warren Buffett portfolio je zásadní jedna věc: portfolio je koncentrované, ne diverzifikované. Prvních pět pozic tvoří většinu tržní hodnoty akciového portfolia. To je záměr — Buffett opakovaně říká, že diverzifikace je ochrana proti neznalosti. Pro vás to ale znamená, že když kupujete BRK.B jako „diverzifikaci“, dostáváte mix plně vlastněných firem (velmi rozprostřeno) a akciového portfolia (velmi koncentrováno).

Rekordní hotovost: co signalizuje a proč není jen polštář

Berkshire dlouhodobě drží velký objem hotovosti a krátkodobých amerických státních pokladničních poukázek. V posledních letech tato pozice rostla na historická maxima — přesnou částku k danému kvartálu najdete v rozvaze v 10-Q. Interpretace se ale liší podle toho, koho se zeptáte:

• Optimistický výklad — hotovost je munice. Až přijde propad trhu, Berkshire bude jedním z mála kupců s okamžitou likviditou, tak jako v roce 2008, kdy poskytla financování Goldman Sachs a General Electric za podmínek, které nikdo jiný nabídnout nemohl.
• Skeptický výklad — hotovost je přiznání, že management nenachází nic dost levného. Vysoká hotovostní pozice zároveň zřeďuje výnos, protože poukázky vynášejí méně než dobré akcie v dlouhém horizontu.
• Praktický výklad — část hotovosti je nutná rezerva pojišťovacího byznysu. Regulátor i ratingové agentury očekávají, že zajišťovna dokáže vyplatit i extrémní škodní rok. Kdyby Berkshire hotovost celou investovala, přišla by o schopnost upisovat největší rizika na trhu.

Signál je to každopádně čitelný: rostoucí hotovost při rostoucím trhu znamená, že vedení považuje ceny za nepříznivé. Pokud tomu věříte, je to argument spíš pro nákup Berkshire než pro nákup širokého indexu — kupujete si manažera, který drží suchý prach za vás. Pokud tomu nevěříte, platíte za hotovost, kterou byste si mohli držet sami na spořicím účtu.

Jak se vůbec oceňuje holding se stovkou firem

Tady narazíte na největší rozdíl oproti běžné akcii. U jednooborové firmy se ocenění řeší přes P/E — cenu k zisku. U Berkshire je P/E z reportovaného čistého zisku prakticky nepoužitelné, a to z konkrétního účetního důvodu.

Od roku 2018 platí účetní standard ASU 2016-01, který nařizuje vykazovat nerealizované zisky a ztráty z akciového portfolia přímo ve výsledovce. Dřív se změny hodnoty portfolia promítaly jinam. Následek: když akciové trhy vzrostou o 10 %, Berkshire vykáže obří „zisk“, aniž by cokoli prodala. Když spadnou, vykáže „ztrátu“. Čistý zisk pak kolísá o desítky miliard dolarů mezi kvartály bez jakékoli vazby na to, jak si vedou její provozní firmy.

Buffett na to reaguje v akcionářských dopisech přímo a opakovaně: čtenáře nabádá, aby sledovali provozní zisk (operating earnings), ne čistý zisk. Provozní zisk vylučuje nerealizované přecenění portfolia a ukazuje, co skutečně vydělaly pojišťovny, železnice, energetika a průmysl.

Praktické metody ocenění, které dávají u konglomerátu smysl:

1. P/B — cena k účetní hodnotě. Historicky nejpoužívanější ukazatel u Berkshire. Firma je z velké části souborem aktiv, jejichž hodnota je v rozvaze zachycena relativně poctivě. Buffett navíc dlouhodobě signalizoval, kdy považuje akcii za levnou tím, že spouštěl zpětné odkupy. Omezení: účetní hodnota podhodnocuje plně vlastněné firmy, které se v rozvaze drží v pořizovací ceně a jejichž reálná hodnota mezitím vzrostla. See's Candies je v knihách za zlomek toho, co by dnes stála.
2. Sum-of-the-parts (SOTP). Oceníte každý segment zvlášť násobkem obvyklým v jeho odvětví — železnici jako železnici, utility jako utility, pojišťovnu jako pojišťovnu — a akciové portfolio přičtete v tržní hodnotě. Součet mínus dluh a mínus odložená daň z nerealizovaných zisků dá odhad férové hodnoty. Omezení: výsledek je extrémně citlivý na zvolené násobky a nezachytí hodnotu samotné alokace kapitálu.
3. Two-column metoda. Buffettův vlastní přístup: v jednom sloupci hodnota investic na akcii (akcie + hotovost), v druhém provozní zisk nepojišťovacích firem na akcii. Ten druhý sloupec se ocení násobkem a obojí se sečte.
4. Signál zpětných odkupů. Berkshire odkupuje vlastní akcie jen tehdy, když je vedení považuje za obchodované pod konzervativně stanovenou vnitřní hodnotou. Tempo odkupů v jednotlivých kvartálech je proto nepřímá informace o tom, jak management vidí ocenění. Najdete ho v 10-Q.

Co u Berkshire naopak nefunguje: diskontované cash flow s jedním růstovým parametrem (segmenty rostou úplně jinak), dividendový diskontní model (dividenda je nula) a srovnání P/E s indexem (jiná struktura zisku).

Klíčové ukazatele Berkshire Hathaway a srovnání s konkurencí

Přímý konkurent Berkshire vlastně neexistuje — žádná jiná firma nekombinuje zajištění, železnici a akciové portfolio pod jednou střechou. Nejbližší srovnání nabízejí dvě americké pojišťovny, které bývají označované za „malé Berkshire“: Markel Group (MKL), která kopíruje model float plus akciové portfolio v menším měřítku, a Progressive (PGR), přímý konkurent GEICO v autopojištění.

Ukazatel	Berkshire Hathaway (BRK.B)	Markel Group (MKL)	Progressive (PGR)
Typ byznysu	konglomerát: pojištění, železnice, energetika, průmysl, akcie	specializované pojištění + akciové portfolio + Markel Ventures	autopojištění a majetkové pojištění
Tržní kapitalizace	řádově stovky miliard USD	řádově desítky miliard USD	řádově stovky miliard USD
Dividendový výnos	0 % — dividenda se nevyplácí	0 % — dividenda se nevyplácí	vyplácí (základní + variabilní roční)
Payout ratio	0 %	0 %	nenulové, kolísá podle roku
Preferovaný ukazatel ocenění	P/B a provozní zisk (ne čistý zisk kvůli ASU 2016-01)	P/B	P/E a combined ratio
Vratka kapitálu akcionářům	výhradně zpětné odkupy	výhradně zpětné odkupy	dividenda + odkupy
Zadlužení	nízké vůči vlastnímu kapitálu; float je závazek, ne dluh	nízké	střední, typické pro pojišťovnu
Zdroj a období	Konkrétní hodnoty tržeb, provozního zisku, P/B a P/E vždy k poslednímu reportovanému kvartálu ověřte v 10-K / 10-Q na sec.gov/edgar; tržní kapitalizace je živé tržní datum.

Záměrně tady neuvádíme konkrétní čísla tržeb ani násobků: u YMYL obsahu je lepší poslat čtenáře k primárnímu zdroji než mu podat údaj, který za měsíc neplatí. Metodika je důležitější než konkrétní hodnota — u Berkshire porovnávejte P/B, ne P/E, a u pojišťoven navíc combined ratio (poměr vyplacených škod a nákladů k pojistnému; pod 100 % znamená upisovací zisk).

Vyplácí Berkshire Hathaway dividendu? A proč ne

Ne. Berkshire Hathaway dividendu nevyplácí. Za celou dobu Buffettova vedení firma vyplatila dividendu jedinkrát — 10 centů na akcii v roce 1967 — a Buffett to sám žertem označuje za chybu, ke které se prý dostal, když byl na toaletě. Od té doby nula. Berkshire Hathaway dividenda je tedy pro rok 2026 stále 0 % dividendový výnos a payout ratio 0 %.

Logika za tím není lakota, ale matematika kapitálové alokace. Buffettův argument zní: zisk má smysl vyplácet jen tehdy, když firma nedokáže z každého zadrženého dolaru vytvořit hodnotu vyšší než dolar. Dokud management věří, že reinvestovaný dolar vygeneruje víc než dolar tržní hodnoty, je vyplacení dividendy destrukce hodnoty pro akcionáře.

K tomu přistupují tři praktické důvody:

• Daňová neefektivita. Dividenda je zdaněna na úrovni akcionáře. Zadržený zisk, který zvýší hodnotu akcie, se zdaní až při prodeji — a pro českého investora vůbec, pokud splní tříletý časový test. Dividenda tedy nutí akcionáře platit daň v momentě, který si nevybral.
• Flexibilita kapitálu. Jakmile firma dividendu zavede, trh očekává její pokračování a růst. Snížení dividendy je vnímáno jako signál krize. Berkshire si tím, že žádnou nemá, drží volnost použít každý dolar tam, kde má nejvyšší návratnost.
• Zpětné odkupy jako alternativa. Kapitál se akcionářům vrací zpětným odkupem akcií, ne dividendou. Odkup zvyšuje podíl každého zbývajícího akcionáře na firmě a je daňově neutrální — nikdo neplatí daň, dokud neprodá. Berkshire navíc odkupuje jen pod vnitřní hodnotou, takže odkup je zároveň investicí.

Praktický důsledek pro vás: pokud hledáte pravidelný příjem, Berkshire ho nedodá. Chcete-li pasivní cash flow, patříte spíš v dividendových akciích. Pokud chcete složené úročení bez daňového tření, je nulová dividenda výhoda, ne nedostatek. A pokud potřebujete peníze, prodáte část pozice — u BRK.B klidně po zlomcích, takže si „dividendu“ vytvoříte sami a v okamžiku, který si zvolíte.

Co bude s Berkshire po Warrenu Buffettovi

Tohle je hlavní investiční otázka roku 2026 a nemá smysl ji obcházet. Warren Buffett se narodil v roce 1930. Berkshire proto řadu let veřejně a strukturovaně komunikuje plán nástupnictví, což je samo o sobě neobvyklé — většina firem to řeší až po faktu.

Co firma oficiálně sdělila:

• Greg Abel byl označen jako Buffettův nástupce v roli CEO. Abel dlouhodobě řídil Berkshire Hathaway Energy a od roku 2018 dohlíží na všechny nepojišťovací provozní firmy skupiny. Buffett to potvrdil veřejně, naposledy oznámil na valné hromadě přechod výkonného vedení na Abela.
• Ajit Jain odpovídá za pojišťovací operace. Buffett ho v dopisech opakovaně označuje za člověka, jehož přínos pro Berkshire je těžko vyčíslitelný.
• Todd Combs a Ted Weschler spravují část akciového portfolia a mají se podílet na investičních rozhodnutích i po Buffettovi.
• Howard Buffett má podle dřívějších sdělení nastoupit jako nevýkonný předseda představenstva. Jeho role je strážce firemní kultury, ne provozní řízení.

Struktura je tedy rozdělená: Buffettovy role CEO, alokátora kapitálu a kulturního symbolu se rozdělí mezi několik lidí. To je logické — nikdo nedělá všechny tři věci současně tak, jak je dělal on.

Investiční riziko má tři vrstvy a je poctivé je pojmenovat:

1. Riziko ocenění. Část dnešní ceny akcie může představovat prémii za Buffetta osobně — za jeho pověst, přístup k výjimečným transakcím (viz Goldman Sachs 2008) a důvěru trhu. Tato prémie může po jeho odchodu z ceny zmizet, i kdyby se na fungování firmy nic nezměnilo. Nikdo neví, jak velká je.
2. Riziko kapitálové alokace. Provozní firmy poběží dál — BNSF vozí vlaky bez ohledu na to, kdo sedí v Omaze. Otázkou je, co se stane s rozhodováním o tom, kam jde volný cash flow. Sedmdesátiletý track record v alokaci kapitálu se nedědí.
3. Riziko tlaku na dividendu. S novým vedením zesílí hlasy, aby firma zavedla dividendu nebo se rozdělila na části. Buffett měl autoritu takové návrhy odmítnout. Nástupce ji bude teprve budovat.

Protiargument je stejně věcný: přechod je připravovaný roky, Abel není externí najatý manažer, ale člověk uvnitř skupiny s dvacetiletou historií, a decentralizovaná struktura Berkshire je navržená tak, aby provozní firmy fungovaly bez zásahů z centrály. Neuvádíme tady žádné datum ani predikci — spekulace o čase jsou v tomhle tématu bezcenné.

Argumenty pro nákup akcií Berkshire Hathaway

Otázka vyplatí se koupit akcie Berkshire Hathaway nemá jednu odpověď. Tady jsou konkrétní argumenty pro:

• Vestavěná diverzifikace v jednom titulu. Jedním nákupem získáte expozici na pojišťovnictví, železniční dopravu, energetiku, průmysl, maloobchod i akciové portfolio. Pro investora s malým účtem, který nechce nakupovat deset titulů zvlášť, je to praktická zkratka.
• Nulová dividenda = daňová efektivita pro Čecha. Žádná srážková daň v USA, žádné zdanění příjmu v ČR do prodeje. Při splnění tříletého časového testu se zisk nedaní vůbec. To je konkrétní, vyčíslitelná výhoda oproti americkým dividendovým titulům.
• Float jako trvalý zdroj levného kapitálu. Model, který jde jen těžko okopírovat — vyžaduje desítky let budování upisovací disciplíny a kapitálovou sílu unést katastrofický rok.
• Odolnost v propadech trhu. Vysoká hotovostní pozice a defenzivní skladba byznysů historicky znamenaly, že Berkshire klesala v medvědích trzích méně než široký index. Minulý vývoj ale negarantuje budoucí.
• Disciplinovaná kultura. Decentralizované řízení, minimální centrála a odmítání dluhového inženýrství jsou popsané v jeho pravidel pro úspěšné investování a jsou zakotvené v manuálu vlastníka, který firma publikuje.

Pokud teprve skládáte portfolio a hledáte přehled aktuálních investičních příležitostí, Berkshire bývá zařazována do defenzivní části portfolia, ne do růstové.

Rizika a argumenty proti

Riziková sekce musí být stejně konkrétní jako ta předchozí, jinak je k ničemu.

• Zákon velkých čísel. Berkshire je natolik velká, že drobná akvizice na výsledky nemá vliv. Aby pohnula hodnotou, musí kupovat obří firmy — a těch je málo a jsou drahé. Buffett to sám v dopisech přiznává: velikost je nepřítel výnosu.
• Ztráta prémie po odchodu Buffetta. Jak popsáno výše — část ocenění může být připsána osobě, ne firmě. Tohle riziko nelze zajistit ani odhadnout.
• Koncentrace akciového portfolia. Prvních několik pozic tvoří většinu jeho hodnoty. Propad jednoho velkého titulu se propíše do vykazovaného zisku i do vnitřní hodnoty.
• Katastrofické riziko v zajištění. Berkshire vědomě upisuje rizika, která jiní odmítnou. Extrémní hurikánová sezóna, zemětřesení nebo pandemické pojistné plnění může znamenat několikamiliardovou upisovací ztrátu v jednom roce.
• Žádný příjem. Nula dividendy znamená, že jediný výnos je růst ceny. Pokud akcie deset let stagnuje, investor za tu dobu nedostane nic.
• Měnové riziko CZK/USD. Akcie je v dolarech. Posílení koruny sníží korunový výnos i při rostoucím kurzu akcie — konkrétní výpočet je níže.
• Přehlížení celých sektorů. Berkshire dlouhodobě vynechává řadu odvětví, kterým Buffett nerozumí. Známý je Buffettův konzervativní přístup k spekulativním aktivům. Kdo chce expozici na tato témata, nedostane ji tady.

Jak koupit akcie Berkshire Hathaway z Česka

Kde koupit akcie Berkshire Hathaway v Česku: u kteréhokoli běžného brokera s přístupem na americké burzy. BRK.B se obchoduje na NYSE a na pražské burze ji nekoupíte — PSE americké tituly tohoto typu nenabízí, takže pokud jste zvyklí na domácí trh, tady na něj nespoléhejte.

Praktický postup, jak nákup probíhá v aplikaci:

1. Ověřte, že máte podepsaný W-8BEN. Většina brokerů ho nechá podepsat elektronicky už při zakládání účtu. Bez něj u některých brokerů americké akcie vůbec neobchodujete.
2. Vyhledejte ticker BRK.B. Pozor na zápis — někteří brokeři používají BRK.B, jiní BRK-B nebo BRKB. Vždy zkontrolujte, že jde o třídu B a burzu NYSE, ne o německý duplikát na Xetře.
3. Rozhodněte o měnové konverzi. Buď máte na účtu dolary, nebo broker převede koruny automaticky. Konverze má poplatek — typicky desetiny procenta, u některých brokerů je zdarma do měsíčního limitu a nad něj se platí. Tenhle poplatek se snadno přehlédne, protože se neúčtuje jako obchodní.
4. Zvolte typ pokynu. Market se vyplní okamžitě za aktuální cenu, ale u méně likvidního okamžiku můžete dostat horší kurz. Limit vyplní jen za vaši cenu nebo lepší. Pro první nákup je limitní pokyn bezpečnější.
5. Hlídejte otevírací dobu NYSE. Burza obchoduje 15:30–22:00 středoevropského času (14:30–21:00 v období letního času v USA a zimního u nás). Pokyn zadaný ráno se vyplní až po otevření.

Broker	BRK.B dostupná	Zlomky akcií	Orientační poplatek za nákup
XTB	ano (NYSE)	ano	0 % do měsíčního objemového limitu, nad něj provize; konverze měny zvlášť
Portu	ano	ano	nízká provize za pokyn; produkt je stavěný na dlouhodobé držení
Fio e-Broker	ano (NYSE)	ne	fixní provize v USD za pokyn, minimum na obchod
Degiro	ano (NYSE)	ne	nízká provize + poplatek za připojení k burze ročně
Trading 212	ano	ano	bez provize, konverze měny zpoplatněna
Revolut	ano	ano	počet obchodů zdarma podle tarifu, dál procentní poplatek
Interactive Brokers	ano (NYSE)	ano	nejnižší provize u větších objemů, složitější rozhraní

Poplatky se mění, proto je berte jako orientaci a aktuální sazebník si vždy ověřte přímo u brokera před zadáním pokynu.

Jde koupit zlomek akcie Berkshire Hathaway?

Ano. Zlomky akcií Berkshire Hathaway třídy B nabízí XTB, Trading 212, Revolut, Portu i Interactive Brokers, takže investovat lze i pár set korun. Fio e-Broker a Degiro zlomky nenabízejí — tam musíte koupit celý kus.

Jedno praktické omezení: zlomek akcie obvykle nelze převést k jinému brokerovi. Při přestupu ho musíte prodat, což je zdanitelná událost a resetuje běh časového testu na nově nakoupených kusech. Pokud plánujete držet deset let, počítejte s tím.

Daně a měnové riziko pro českého investora

Zdanění zisku z prodeje akcií upravuje zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů. Pro retailového investora jsou podstatné tři pravidla:

• Časový test (§ 4 odst. 1 písm. w) — pokud mezi nákupem a prodejem cenného papíru uplynou více než 3 roky, je příjem z prodeje osvobozen od daně, a to bez ohledu na výši zisku.
• Hodnotový test (§ 4 odst. 1 písm. x) — pokud časový test nesplníte, je příjem z prodeje cenných papírů osvobozen do 100 000 Kč za kalendářní rok. Pozor: limit se počítá z příjmu (celkové prodejní ceny), ne ze zisku. Kdo prodá za 120 000 Kč se ziskem 5 000 Kč, limit překročil.
• Strop 40 mil. Kč (§ 4 odst. 3) — od 1. 1. 2025 je osvobození podle časového testu omezeno na 40 milionů Kč příjmu za zdaňovací období souhrnně za všechny takto osvobozené prodeje. Nad tuto hranici se rozdíl daní. Většiny retailových investorů se to nedotkne.

Nad rámec osvobození se zisk daní sazbou 15 %, u velmi vysokých příjmů se uplatní vyšší progresivní sazba. Detaily k praktickému postupu při podání přiznání zveřejňuje Finanční správa České republiky.

W-8BEN a srážková daň: proč u Berkshire vlastně nehraje roli

Formulář W-8BEN je prohlášení, že nejste americkým daňovým rezidentem. Na jeho základě se u dividend z amerických akcií uplatní snížená sazba srážkové daně podle smlouvy o zamezení dvojího zdanění mezi ČR a USA: 15 % místo standardních 30 %. Ta srážka proběhne přímo u zdroje v USA, sraženou daň si pak v českém přiznání započtete.

U Berkshire Hathaway se ale tenhle mechanismus nikdy neprojeví, protože firma dividendu nevyplácí. Žádná dividenda znamená žádnou srážkovou daň — ani 30 %, ani 15 %. W-8BEN si přesto podepište: bez něj vám někteří brokeři americké akcie neumožní obchodovat vůbec a formulář využijete u jiných titulů v portfoliu. U samotné BRK.B je to administrativní formalita bez daňového dopadu.

Naopak zisk z prodeje BRK.B se v USA nedaní vůbec — kapitálový zisk nerezidenta z prodeje amerických akcií je zdanitelný pouze v Česku. Veškerá daňová odpovědnost tedy leží na vás a na českém přiznání.

Kurzové riziko CZK/USD na modelovém příkladu

Přepočet cizí měny na koruny se dělá kurzem ČNB — buď kurzem platným ke dni transakce podle kurzovního lístku České národní banky, nebo jednotným kurzem za zdaňovací období, pokud nevedete účetnictví. Metodu je nutné držet konzistentně pro nákup i prodej.

Modelový příklad: Petr a 30 000 Kč do BRK.B

Petr investuje 30 000 Kč do BRK.B. V den nákupu je kurz ČNB 23,00 CZK/USD, takže za koruny získá 1 304,35 USD a za ně nakoupí zlomky BRK.B.

Varianta A — prodej po třech letech a jednom dni

• Akcie vzroste v dolarech o 25 %: hodnota pozice je 1 630,44 USD.
• Koruna mezitím posílí o 8 %, kurz je tedy 21,16 CZK/USD.
• Korunová hodnota při prodeji: 1 630,44 × 21,16 = 34 500 Kč.
• Hrubý zisk v korunách: 34 500 − 30 000 = 4 500 Kč, tedy 15 % — místo dolarových 25 %.

Posílení koruny o 8 % ukouslo z výnosu 10 procentních bodů. To je celý měnový efekt v jednom čísle a je to důvod, proč se u dolarových akcií nepočítá výnos v dolarech.

Daň: Petr držel akcii déle než 3 roky, takže podle časového testu je příjem z prodeje osvobozen a daň je nula. Limit 100 000 Kč tady vůbec nehraje roli — ten se uplatňuje jen tehdy, když časový test nesplníte. Prodejní cena 34 500 Kč je navíc hluboko pod stropem 40 milionů Kč.

Varianta B — prodej po jednom roce

Řekněme, že po roce je pozice o 10 % výš v dolarech (1 434,79 USD) a kurz mezitím posílil na 22,30 CZK/USD. Korunová hodnota je 31 996 Kč, zisk tedy 1 996 Kč.

• Časový test nesplněn (drženo pod 3 roky).
• Hodnotový test: příjem 31 996 Kč je pod 100 000 Kč, takže je osvobozen — daň nula.
• Kdyby ale Petr ve stejném roce prodal ještě další cenné papíry a celkový příjem ze všech prodejů přesáhl 100 000 Kč, osvobození padá a zisk 1 996 Kč se zdaní sazbou 15 %, tedy 299 Kč.

Poslední poznámka k Petrovi: za celou dobu držení mu z Berkshire nepřijde ani dolar dividendy, takže W-8BEN a srážková daň se v jeho případě neprojeví nijak. Jeho jediná daňová událost je prodej.

Alternativy: podobné akcie a ETF

Kdo chce podobnou expozici jinak, má několik cest. Z jednotlivých akcií jsou nejbližší Markel Group (MKL) — menší kopie modelu float plus akciové portfolio, s podobně nulovou dividendou — a Progressive (PGR), čistá sázka na kvalitní autopojištění bez konglomerátové složitosti. Kdo chce Buffettovu logiku bez rizika jedné firmy, sáhne po širší koupi hodnotových akcií.

Z fondů dávají smysl ETF na S&P 500 jako základní stavební kámen portfolia (Berkshire je v něm sama obsažena) a value ETF zaměřené na hodnotové tituly, které rozprostřou riziko přes stovky firem místo jedné. Rozdíl je jasný: u ETF platíte průběžný poplatek, ale nenesete riziko nástupnictví jednoho člověka. ETF fondy jako alternativu zvažte hlavně tehdy, pokud je Berkshire vaší první a jedinou pozicí — jednotlivá akcie by v takovém případě neměla tvořit celé portfolio.

Co udělat teď

1. Otevřete si poslední 10-Q nebo 10-K Berkshire na sec.gov/edgar a najděte v něm provozní zisk (operating earnings) a hotovostní pozici — ne čistý zisk. Trvá to deset minut a uvidíte firmu tak, jak ji popisuje ona sama.
2. Zkontrolujte u svého brokera, jestli máte podepsaný W-8BEN a jestli nabízí zlomky akcií. Pokud ne a chcete investovat méně než cenu jednoho kusu, změňte brokera dřív, než pošlete peníze.
3. Spočítejte si měnový scénář: vezměte částku, kterou chcete vložit, aktuální kurz ČNB a spočítejte, kolik zbyde při posílení koruny o 10 %. Číslo si zapište — v korunách, ne v dolarech.
4. Rozhodněte o horizontu ještě před nákupem. Pokud plánujete držet přes 3 roky, poznamenejte si datum nákupu kvůli časovému testu; u dřívějšího prodeje počítejte s limitem 100 000 Kč příjmu za rok.
5. Při prvním nákupu zadejte limitní pokyn, ne market, a zkontrolujte, že jde o BRK.B na burze NYSE, ne o duplikát na evropské burze.
6. Ověřte si aktuální poplatek za konverzi CZK/USD v sazebníku brokera — u malých částek bývá vyšší nákladovou položkou než samotná provize za obchod.

Často kladené otázky

Vyplácí Berkshire Hathaway dividendu?

Ne. Berkshire Hathaway dividendu nevyplácí — dividendový výnos i payout ratio jsou 0 %. Jedinou dividendu vyplatila v roce 1967, od té doby veškerý zisk reinvestuje nebo vrací akcionářům formou zpětných odkupů akcií.

Kolik stojí jedna akcie Berkshire Hathaway?

Záleží na třídě. Akcie BRK.A stojí řádově stovky tisíc dolarů a je nejdražším veřejně obchodovaným cenným papírem světa, zatímco BRK.B stojí řádově stovky dolarů. Aktuální kurz sledujte v grafu se symbolem NYSE:BRK.B.

Jaký je rozdíl mezi akciemi BRK.A a BRK.B?

Jedna akcie BRK.B odpovídá ekonomicky 1/1500 akcie BRK.A, ale má jen 1/10 000 hlasovacího práva. BRK.A lze převést na 1500 kusů BRK.B, opačným směrem konverze nefunguje.

Kde koupit akcie Berkshire Hathaway v Česku?

U kteréhokoli brokera s přístupem na NYSE — XTB, Portu, Fio e-Broker, Degiro, Trading 212, Revolut nebo Interactive Brokers. Na pražské burze BRK.B koupit nelze.

Jde koupit zlomek akcie Berkshire Hathaway?

Ano, zlomky BRK.B nabízí XTB, Trading 212, Revolut, Portu i Interactive Brokers, takže investovat lze i několik set korun. Fio e-Broker a Degiro zlomky nenabízejí.

Co se stane s akciemi Berkshire Hathaway po odchodu Warrena Buffetta?

Firma má připravené nástupnictví: Greg Abel byl oficiálně určen jako nástupce v roli CEO, Ajit Jain řídí pojišťovací operace a Todd Combs s Tedem Weschlerem spravují část portfolia. Hlavním rizikem je, že z ceny akcie může zmizet prémie, kterou trh připisoval osobně Buffettovi.

Vyplatí se koupit akcie Berkshire Hathaway v roce 2026?

Odpověď závisí na tom, jestli hledáte defenzivní, široce diverzifikovanou pozici bez dividendy a snesete riziko spojené s nástupnictvím. Text není investičním doporučením ani analýzou investičních příležitostí — rozhodnutí posuďte podle vlastního horizontu a rizikového profilu.

Jak se daní zisk z prodeje akcií Berkshire Hathaway v Česku?

Při držení delším než 3 roky je příjem z prodeje osvobozen podle časového testu (§ 4 odst. 1 písm. w zákona č. 586/1992 Sb.), do stropu 40 mil. Kč ročně. Jinak je osvobozen příjem do 100 000 Kč za rok, nad tuto hranici se zisk daní sazbou 15 %.

Komu akcie Berkshire Hathaway dává smysl a komu ne

Berkshire dává smysl investorovi s dlouhým horizontem nad tři roky, který chce defenzivní jádro portfolia, nepotřebuje pravidelný příjem a je ochoten unést, že se ocenění může po změně vedení přecenit dolů. Daňově je pro Čecha nulová dividenda spíš výhoda — neplatíte nic, dokud neprodáte, a při splnění časového testu často ani potom.

Nedává smysl tomu, kdo potřebuje z portfolia pravidelný cash flow, kdo hledá růstovou expozici na technologie a umělou inteligenci, kdo počítá s horizontem kratším než rok, nebo kdo by Berkshire udělal svojí jedinou pozicí. Poslední případ je nejčastější chyba: jedna akcie, i sebekvalitnější, není portfolio.

A pokud vás láká hlavně jméno Warrena Buffetta, položte si upřímnou otázku, jestli kupujete firmu, nebo pověst. Rok 2026 je přesně ten okamžik, kdy na tom rozdílu záleží víc než kdy dřív.

Text není investičním doporučením ani analýzou investičních příležitostí. Uvedené údaje mají informativní charakter, konkrétní finanční čísla vždy ověřte v primárních zdrojích — výročních zprávách Berkshire Hathaway a filingách u SEC.