Investování do akcií s Danielem Gladišem

Daniel Gladiš zveřejnil již 3 videa, kde sdílí své know-how a zkušenosti s investováním a zhodnocováním peněz na akciovém trhu. Každé jednotlivé video má délku 40 – 80 minut a přestože jsou některé části dost obecné, obsahově se jedná o informace, za které na jiných kurzech a seminářích platíme peníze. Daniel Gladiš tak otevírá oblast akciového investování i pro drobné a začínající investory. Tohle je podle mého názoru rozhodně zdroj, ze kterého bychom měli čerpat. Namísto čtení redaktorsky psaných článků na e-magazínech si pusťte sérii videí natočených v produkci Na volné noze s názvem Investování do akcií s Danem Gladišem, najdete také na YouTube.

Při sledování videí jsem si dělal poznámky a níže sdílím myšlenky, které mě zaujaly.

Proč investovat do akcií

Myšlenky z části o důvodech a výhodách investování do akcií

Investování dává především svobodu.

Investování je jako řemeslo, čili záleží na tom, jak své schopnosti podpoříte pracovitostí.

Lidé tak mají zkreslenou představu o investování díky hollywoodským filmům. Ty zobrazují investování ze strany „Sell side“. Tam je ten adrenalin, rychlost, napětí.

Každá strana v investování má jinou motivaci

  • Sell side – makléři a investiční banky (radí, kam investovat, žijí z poplatků) nabízí a pak vypořádávají obchody
  • Buy side – manažeři fondů, hedge fondů, privátní investoři

Warren Buffet je na Buy side, proto takový hollywoodský akční film nevznikne. Existuje dokumentární film o Warrenovi Buffetovi, ale akční rozhodně není. A proto jste taky o něm možná vůbec neslyšeli, ale o Vlku z Wall Street či The Big Short (podívejte se na 26 filmů o investování, spekulaci a gamblingu).

Jak tráví čas investoři z Buy side?

  • 75% čtení
  • 24% přemýšlení a debatování
  • 1% samotné obchody

Výhody investování oproti ostatnímu byznysu

Když děláš normální byznys, máš starosti se zaměstnanci, organizací, logistikou, právními záležitostmi. To v investování není.

Když investuješ, vyděláváš i když spíš.

Volnost kapitálu jako nikde jinde.

Další výhodou je, že se můžeš zlepšovat do velmi pozdního věku. Nejvíce patrné to je ve sportu (30 let je pomyslná hranice). Dokonce i tvůrčí umění má maximum realivně brzo. Vrchol přichází brzo (Mozart, Beatles,…).

Je to těžký srovnat se s tím, že jdeš nahoru a pak se najednou stále zhoršuješ (typicky sport).

V manažerských činnostech je to někde kolem 50. Akademická sféra je ještě lepší, tam je vrchol klidně po 50 let.

Investování lze aktivně provozovat do pozdního věku. Warren Buffetovi investiční schopnosti se zlepšili po 60 let, říkají někteří odborníci.

Proč mám investovat a z čeho investovat

10% ze svého příjmu si dávat stranou a toto dát na dlouhodobou investici (důchod).

Typický Čech takto dlouhodobě ale neuvažuje. Bohužel!

Složené úrokování – největší krása dlouhodobého investování.

Musíme být připraveni na to, že nám život připraví dny a měsíce, kdy nebudeme schopni pracovat a vydělávat peníze.

Většina lidí má velmi krátkodobý horizont uvažování – to je problém. A v investování se to velmi projevuje!

Ve zprávách čtete, jak investovat v rámci několika měsíců a let. Oč tu ale běží je, jak se spravují aktiva s horizontem pěti… generací!

Jakub Fugger – nejbohatší muž světa – financoval papeže, šlechtu, krále.

Držení hotovosti je úplně to nejhorší. Ztráta hodnoty za jeden lidský život může být klidně 90%.

Zlato v zásadě historicky udržuje svoji hodnotu (dlouhodobě kompenzuje inflaci).

Výnosy akcií jsou dlouhodobě nejvyšší. To je fakt.

Doporučení na knihu Investování do akcií od autora Jeremy Siegel.

Forbes zveřejňuje žebříček 50ti nejbohatších lidí. Co je zajímavé, že 48 z nich získali obří hotovost z akcií. A pouze 2 z nich díky nemovitostem.

Akcie jsou jiné než jiné investice. Činnost lidí ve spojitosti s kapitálem ovlivňuje hodnotu akcie! A to je to! Proto to má o tak větší potenciál růstu!

Lidský faktor je hrozně důležitý! Ten tu dělá rozdíl.

V nemovitostech jsi hodně omezený, ten lidský faktor je omezený. U zlata také, nijak to neovlivníš ani jiní lidé to neovlivní. A u hotovosti to je naprosto zřejmé. Té je jedno, co děláš.

Největší bohatství se vytváří vlastněním byznysu!

Buffettův životopis se jmenuje Snowball. Nabalovat. To je ta síla investování. Najít si svah dostatečně dlouhý a lepkavý svah a ideálně ten, který má dostatečný sklon.

Investiční strategie

Myšlenky z části o strategickém přístupu v investování do akcií

Hodnotová strategie investování – kupujete akcie, které jsou za nízkou hodnotu

Růstová strategie investování – vyhledáváte akcie, které dlouhodobě porostou

Momentové strategie, Trendové strategie, Strategie s arbitrážemi,…

Základní logika investování

To, co kupuješ (platíš), je méně než to, co dostáváš za peníze zpátky.

Platíš cenu akcie a dostáváš hodnotu té akcie.

Investování není přírodní věda. Nejde v nějaké laboratoři experimentovat, vytvořit identické podmínky a pak určit, jak to tedy bude. Je to výsledek společenské činnosti milionu lidí. Neplatí zde přírodní zákony, ale zákonitosti. Jedna ze zákonitostí je:

Cena akcie dlouhodobě následuje její hodnotu. Není to 1:1. Dříve či později ale cena tu hodnotu následuje.

Benjamin Graham řekl, že neví, jak je to možné, ale je to tak.

Akvizice firmy je vhodná pro kupující firmu ve chvíli, kdy jsou její akcie předražené (hodnota akcií je vyšší než cena akcií).

Dvě základní dovednosti investora

  1. Odhadnout hodnotu společnosti (blíží se řemeslu, dá se naučit)
  2. Získat správný přístup ke kolísání cen na trhu (více otázka psychologie)

Kroky investičního procesu

  1. Rozumím tomu, co ta společnost dělá?
  2. Má společnost trvale udržitelnou konkurenční výhodu? (značka, velikost, know-how, kultura společnosti,…)
  3. Je společnost řízena ve prospěch akcionářů?
  4. Je její akcie atraktivně oceněná?

Nejčastější situace, jak investoři ztrácí peníze – investují do společností, kterým nerozumí.

Každý investor si musí uvědomit hranice, co ví. Kruh kompetencí. Pro investora je důležité je si uvědomit, co leží v jeho kruhu kompetencí a co leží mimo kruh kompetencí.

Nemusíme rozumět konrétním produktům té společnosti. Podstatné je ale rozumět tomu, na čem má postavený byznys model a čím bude vydělávat peníze.

Konkurenční výhoda není tvrzení na papíře v představení společnosti. Konkurenční výhoda musí být vidět ve finančních výsledcích firmy. Pokud výnosy kapitálového jmění nebo marže jsou průměrné, pravděpodobně tu není žádná konkurenční výhoda.

Management firmy má dva hlavní úkoly:

  1. Řídit dobře firmu
  2. Efektivně alokovat vydělané peníze společnosti

Pusťte si minuta 27 ve videu výše.

Dividendová politika, která neustále roste, je nesmyslná. Na konci každého roku by se firma měla rozhodnout, kam alokovat peníze nejefektivněji. Reinvestice, odkup akcií, dividenda, akvizice, možností je celá řada. Analytici a akcionáři mají ale rádi pravidelnost a mírný růst, takže management jim vyhoví rád. Ale podřezává si částečně vlastní větev. Není to totiž nejefektivnější způsob.

Dobrá společnost nerovná se dobrá investice

Je spousta špičkových společností, které jsou ale špatná investice, protože jsou prostě příliš drahé.

Určování hodnoty akcií. Nepotřebuju zjistit výpočtem přesné číslo. Potřebuju jen zjistit, že ta cena je o hodně nižší než hodnota. Jako když určuju věk dvou neznámých lidí. Pokud vidím generační rozdíl, je jedno o kolik let přesně jsou od sebe.

Ta levnost akcie nás musí praštit do očí, musí být tak zřetelná, že nepotřebuju nějaké sofistikované metody oceňování.

Portoflio akcií

Portoflio diverzifikuje možnost neúspěchu.

Portfolio by nemělo být ale příliš velké (např. 250 různých akcií společností nemá smysl mít). Portfolio není Noemova archa, kde bychom měli mít dva kusy akcií od každé společnosti.

Kolem 10-20 akcií je ideální míra diverzifikace.

Žádný sektor by neměl přesahovat víc jak čtvrtinu portfolia.

Každé portfolio má určitý poločas rozpadu. Je potřeba obměňovat (uvědomím si vlastní chybu, najdu lepší příležitosti, prodám protože cena vystřelí a velmi přesáhne hodnotu, další držení už by bylo spekulativní, atd.).

Kde hledat dobré investiční nápady

Daniel Gladiš

  • povědomí o 2500 společností
  • minimálně jednou četl výroční zprávu 1700 společností
  • ročně 300-500 průběžně aktualizovaných společností

Dopracovat se do toho stavu trvá přibližně 10-15 let.

  1. Začít od A a skončit u Z
  2. Analýzy investiční brokerů a bank (ale pozor, udělat si vlastní názor)
  3. Investiční periodika (ValueLine.com)
  4. Newsletter analýzy a doporučení
  5. Screening
  6. Sledovat dění kolem sebe, ve světě, finanční news (Wall Street Journal, Finance Time)
  7. Sledovat jiné investory

Investice se nehodnotí podle výsledků

Většina lidí to tak dělá, hodnotí podle toho, zda jsou v plusu nebo v minusu, zda jim investice vydělala nebo prodělali peníze.

Hodnotí se podle toho, zda ten výběr investice byl správný nebo špatný. Nehodnotit jen podle výsledků.

Náhoda v krátkém období dokáže udělat opravdu hodně.

Hodím špiku a bác, náhoda, zainvestuju a vydělám 30%. Je to dobrá investice? Není, je to sakra náhoda!

Riziko při investování

Abychom snížili riziko:

  • musíme se pohybovat ve třídách aktiv, kterou zvýšíme pravděpodobnost úspěchu
  • musíme se vyhnout trvalé ztrátě kapitálu (např. akcie Lehman Brothers)

Vyšší výnos nutně nemusí znamenat vyšší volatilitu.

Vyšší riziko nezaručuje vyšší výnos.

Výnosová křivka (zobrazuje výnos a riziko).

Riziko není definovatelné, není měřitelné (ex anté ani ex post) a je subjektivní.

Každý investor si definuje riziko trochu jinak a podle toho také vypadá jeho portfolio.

Riziko při investování do akcií nesouvisí s kolísáním ceny akcie, ale s podnikáním té společnosti.

Bezrizikové akcie – na YouTube je celá přednáška od Daniela Gladiše na toto téma.

Inflace de facto nejvíce prospívá takovým společnostem, které kumulují vysokou hodnotu ekonomického goodwillu (hodnota značky, silné tržní postavení) a mají nízkou nutnost kapitálových investic.

Pokud je vám 21 let, za svůj život pravděpodobně zažijete 100 násobný nárůst akciového trhu, říká Daniel Gladiš. Za minulý 65 let akciový trh udělal 100 násobek, takže tomu může být klidně tak i za dalších 65 let. Musíte ale splnit podmínky:

  1. Investovat (jinak ten růst poběží bez vaší účasti)
  2. Začít co nejdříve. Každých 10 let co čekáš snížíš ten výsledek o polovinu (tj. 50%)!
  3. Vydržet
  4. Musíte kupovat akcie

Každý den si odtrénuješ svoje, ale není to každý den vidět. Jako sport. Ale po letech se ten výsledek projeví. Jako sázení stromů.

Investor a trh

Myšlenky o tom, jak začít invesotvat a jak přistupovat k akciovému trhu

Jak vybírat dobrého portfolia manažera?

Měl by být zapálený do své práce.

Měl by mít jasně definovanou investiční strategii a filozofii. A měl by v ní mít konzistentní.

Velký část prostředků by měl mít zainvestováno tam, co nabízí fond, který doporučuje.

Těžko řídit riziko pokud neriskuješ vlastní peníze.

Fondy by se neměl vybírat podle historických výnosů. Ukazuje se, že je to špatná metoda výběru.

Důraz na osobnost manažera a na to, co dělá.

Indexové fondy

Náklady jsou nižší.

Nevýhody: Má smysl pouze tehdy, pokud v tom investor vydrží velmi dlouho!

Pasivní investování a pravidelné investování se říká, že je dobré pro drobné investory, ale v praxi těžko najdeme člověka, který to takto vydrží 15, 30 let a je v tom konzistentní.

Akciový trh

Většinu bombardování z trhu musíme ignorovat. Vybírat si a investovat jen ve chvíli, kdy je to absurdně dobré.

Warren Buffet říká, že abychom dokázali být dlouhodobě úspěšní, nemusíme být chytřejší než většina trhu, ale musíme být disciplinovanější.

Přístup k trhu:

  • timing (snažíme se využít časování trhu, odhadnout „kdy“)
  • pricing (snažíme se využít, kdy cena je výrazně odchýlena od hodnoty)

Timing předpovídat dlouhodobě je nesmírně obtížné a časově náročné. Nejen, že musím předpovědět, co se stane v budoucnu, ale musíme předpovědět i tu následnou reakci (většina anlytiků předpovídala, že pokud americké volby vyhraje Donald Trump, což je prý nepravděpodobné, tak trhy půjdou dolů. Spletli se v předpovědi, co se stane i v následné reakci).

Je lepší věnovat se pricingu! Zvyšujeme svoji pravděpodobnost. A investování je o pravděpodobnosti.

Je potřeba čekat na nadhoz trhu. Více o nadhozu trhu najdete v článku 119 vět z knihy Akciové investice.

Jak často sledovat vývoj cen akcií

Záleží na investičním horizontu.

Denní pohyb nevyjadřuje hodnotu společnosti. Je v tom více šumu než skutečných cenných informací.

Chcete se dozvědět o akciovém investování více?

Sledujte YouTube kanál NaVolneNoze, Daniel Gladiš bude zveřejňovat navazující díly.

Přečtěte si více o dividendových akcií. Přehrajte si podcast Dividendové akcie s Tomášem Tatranským.

Zájemci se mohou přihlásit pro odebírání novinek a tipů přímo do e-mailu. Posílám rovněž své osobní tipy na zhodnocení a zajímavé investice.